近日，10年期美债收益率突破5%重要关口，并不断创下阶段性新高。
今日盘中，10年期美债收益率一度达到5.041%，为2007年以来首次触及这一水平。20年期、30年期美债收益率也在不断走高，并创阶段性新高。
市场方面，截至发稿，欧洲斯托克50指数、法国CAC40指数、德国DAX30指数跌幅均一度超过1%；纳斯达克100指数期货、道指期货一度跌超0.70%，标普500指数期货一度跌超0.60%；现货黄金、白银一度跌近1%；比特币跌近1%，以太坊跌1.50%。
美债收益率创2007年以来新高
10年期美债收益率在突破5%关口后，继续上升并创2007年以来新高。
Wind行情数据显示，10年期美债收益率今日盘中继续冲高，最高达到5.041%，较昨日收盘上涨超5个BP，创2007以来新高。
20年期、30年期美债收益率也在同步走高。其中，30年期美债收益率盘中一度攀升至5.399%，同样创下了2007年以来新高。
此轮全球债市抛售并非单一因素所致，而是多重结构性压力叠加的结果。中证鹏元研究发展部资深研究员翁欣向证券时报记者表示，2026年以来，美债市场呈现这一显著趋势：长端收益率上行幅度明显超过短端。这一趋势并非由经济过热驱动，而是包含了显著的“期限溢价”飙升。
传统上，期限溢价是对持有长期债券所承担利率风险和通胀风险的补偿。“随着债务规模滚雪球式增长，未来美国可能不得不通过‘财政赤字货币化’来稀释债务，这将导致通胀中枢长期上移。因此，投资者要求更高的风险补偿，这种预期自我实现，推高了长端利率。”翁欣说道。
同时，油价大涨创新高强化了通胀预期，令债券持有者要求更高的收益率补偿。9月11日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，高于7月的0.1%；同比上涨3.4%，与7月持平。东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受证券时报记者采访时指出，美伊局势持续紧张将支撑国际油价维持在100美元/桶上方，通胀预期仍有上行风险，加之财政部美债拍卖规模较大，长端供给压力不容忽视。
华尔街普遍将10年期债息4.65%视为关键警戒线，摩根大通已将2026年底10年期美债收益率预期上调至4.85%。如今，10年期美债收益率突破5%，美国股市的估值逻辑正在动摇。翁欣表示，当前市场的主要矛盾不在分子端的企业盈利，而在分母端的贴现率。美债长端利率走向尚不明朗，全球风险资产估值环境将仍承压。
美联储决议成市场焦点
本周的美联储利率决议是当前市场最大的不确定性来源。交易员目前定价显示，加息概率已超过90%。
多数经济学家认为，通胀数据持续展现较强韧性，叠加8月劳动力市场显现复苏迹象，将迫使美联储上调利率，并可能于10月或12月再次加息。
近日，汇丰银行撤销此前关于美联储将维持利率不变的判断，转而预测美联储将在年内实施两次加息。汇丰预计联邦公开市场委员会（FOMC）将在9月15日至16日的议息会议上投票决定加息25个基点。在完成9月的首次加息后，汇丰预计美联储年内还将有一次25个基点的加息操作。
白雪表示，新一轮加息周期需要看到通胀持续加速上行、经济过热，需要连续多次加息持续收紧金融条件。但当前美国通胀只是出现阶段性反弹，并未形成螺旋式抬升；基本面方面，经济虽然有韧性，但消费、就业已出现边际放缓，K型分化明显，除AI及科技相关领域快速增长外，房地产、企业投资对高利率的敏感度仍在，并不支持持续多轮加息。
白雪预计，9月加息更多是锁定通胀预期、防范通胀再度固化，属于一次“保险式加息”。不过，如果后续核心通胀持续高于预期、能源价格进一步传导至核心服务，叠加劳动力市场再度大幅走强，美联储仍存在开启连续加息的可能。
后续走势分歧大
美债收益率突破5%后，市场对美债市场的走势存在明显分歧。
中金公司认为，随着美伊冲突再次升级，叠加目前全球能源库存水平都处于历史低位，未来一段时间全球油价仍有上涨的风险。美国国债利率持续上升的背后，除了通胀风险，更多是信用风险，尤其是债务规模和利息支出都持续快速上升。但美国的盈利能力开始下降，导致投资者担忧未来的债务偿还是否得到保证。
在通胀回升的风险下，中金公司预计美联储将进入加息通道，并带动欧洲和日本央行更快加息。全球流动性收紧，对经济和风险资产会构成压力。预计美国10年期国债收益率在短期会上升到5%以上，明年才有机会逐步回落。
长江证券的观点称，美国财政部增大回购力度“救市”，但市场对此并不“买账”。后续或采取扩大回购力度、优化发债结构，货币政策转向宽松，改善政策沟通，推进财政整固等方式稳定市场。扩大回购力度、优化发债结构在操作层面相对可行，但治标不治本；其余措施则受到多种客观条件约束，落地难度较高。后续长债延续震荡偏强的概率更高，权益资产可能延续承压。
美国投资咨询公司Marsh正在上调其向客户推荐的部分投资组合中的美国国债配置，并将美国政府债券的配置从低配上调至中性，这表明大型投资者正寻求利用当前处于高位的收益率。
中信建投表示，美债利率走高短期因素有通胀超预期，也有美伊冲突再起新变化，油价突破100美元/桶。上述两个短期因素已被充分定价，这预示着阶段性美债利率或见顶。中信建投预计，10年期美债收益率靠风险溢价压缩回到4.5%之下可能性较低，年末10年期美债收益率为4.75%、2年期为4.30%。
校对：刘榕枝
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